專題：多點(diǎn)Dmall港股IPO：年虧損6.6億 老將張文中冤獄歸來十年再?zèng)_上市

　　本文源自：金融界

　　12月2日，港股第一牛股泡泡瑪特再次走高，逼近百元大關(guān)，市值超過1250億港元。

　　作為“谷子經(jīng)濟(jì)”的龍頭，泡泡瑪特已經(jīng)成為中國企業(yè)的出海的代表。今年三季度，泡泡瑪特業(yè)績大漲，海外營收同比增長440%-445%。海外收入已經(jīng)占據(jù)了泡泡瑪特的半壁江山，且超過2019年全年的收入，用創(chuàng)始人王寧的話說，“海外再造一個(gè)泡泡瑪特”。

　　在當(dāng)前的環(huán)境下，“出?！币殉蔀閲鴥?nèi)企業(yè)發(fā)展的必答題。有數(shù)據(jù)顯示，2024年中國企業(yè)出海的注冊量同比增長了23%，涉及多個(gè)行業(yè)。然而，“出海掘金”并非易事，海外市場巨頭林立，加之多國對外國企業(yè)設(shè)置了多重市場準(zhǔn)入門檻，這無疑為企業(yè)的海外拓展增添挑戰(zhàn)。

　　盡管如此，出海仍是中國企業(yè)戰(zhàn)略版圖中不可或缺的一塊內(nèi)容，“TikTok”、泡泡瑪特、希音、傳音手機(jī)等企業(yè)的成功出海，對后來者提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)與啟示，資本市場也給予了積極的反饋，泡泡瑪特2022年底的股價(jià)為9.5港元，如今已經(jīng)成為10倍股達(dá)到95港元。

　　眼下，又一只出海做得風(fēng)生水起的“獨(dú)角獸”多點(diǎn)數(shù)智即將登陸港交所。群雄逐鹿之下，多點(diǎn)又會(huì)講出怎樣的故事？

　　多點(diǎn)數(shù)智：“超市之父”的野心之作

　　在中國零售業(yè)界，被譽(yù)為“中國超市之父”的張文中是個(gè)傳奇人物。在上世紀(jì)90年代，張文中憑借敏銳的市場洞察力，創(chuàng)辦了物美集團(tuán)，開啟并引領(lǐng)了中國大賣場時(shí)代。

　　十幾年前，互聯(lián)網(wǎng)浪潮以迅雷不及掩耳之勢席卷全球，令眾多企業(yè)措手不及。在這場巨變中，曾經(jīng)風(fēng)光無限的大賣場也陷入發(fā)展困境。2015年，重新歸來的張文中喊出“二次創(chuàng)業(yè)”口號(hào)，創(chuàng)立零售數(shù)字化解決方案服務(wù)企業(yè)多點(diǎn)。

　　當(dāng)年創(chuàng)辦物美開創(chuàng)中國超市先河，創(chuàng)辦多點(diǎn)則成為了中國零售數(shù)字化的鼻祖。

　　一個(gè)做超市的怎么搞技術(shù)？翻開張文中的過去，是真正的“科班出身”。從南開大學(xué)數(shù)學(xué)系畢業(yè)后，張文中曾經(jīng)先后在中科院系統(tǒng)科學(xué)研究所、美國斯坦福大學(xué)攻讀博士及博士后。他在回國后創(chuàng)立的首家企業(yè)就是一家IT系統(tǒng)集成服務(wù)公司，售賣其自研的管理信息系統(tǒng)（MIS系統(tǒng)）和POS系統(tǒng)。

　　多點(diǎn)數(shù)智對于張文中具有特殊的意義，某種程度上來講，可以看作是張文中三十多年前開發(fā)的那套系統(tǒng)的“延伸與升華”。甚至可以說，多點(diǎn)才是張文中的主業(yè)，開超市、做投資，是他的副業(yè)。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，按2023年商品交易總額計(jì)算，多點(diǎn)已經(jīng)是中國最大的零售數(shù)字化解決方案服務(wù)商，擁有13.3%的市場份額。放眼亞洲也是第一，市場份額10.9%。

　　2024年，多點(diǎn)完成了業(yè)務(wù)重組，剝離了營銷及廣告服務(wù)云解決方案下的線上營銷及廣告相關(guān)服務(wù)。通過重組，多點(diǎn)更加專注于為零售商提供全方位的零售數(shù)字化解決方案。

　　值得注意的是，隨著國內(nèi)市場競爭愈發(fā)激烈，拓展海外業(yè)務(wù)成為企業(yè)的必然選項(xiàng)，多點(diǎn)也早早瞄準(zhǔn)了海外市場。

　　在今年九月的云棲大會(huì)上，多點(diǎn)首席技術(shù)官、國際業(yè)務(wù)CEO楊凱稱，在數(shù)字時(shí)代，中國很多行業(yè)的數(shù)字化實(shí)踐已經(jīng)處于世界前列。未來，隨著云廠商和咨詢公司的深入合作，中國軟件企業(yè)將能夠以生態(tài)合作的方式，將優(yōu)秀的數(shù)字化系統(tǒng)和服務(wù)帶到海外市場，助力零售企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型和全球化發(fā)展。

　　言語背后，多點(diǎn)高管展現(xiàn)出對于企業(yè)出海的野心。

　　劍指海外市場，多點(diǎn)到底行不行？

　　中國企業(yè)難，出海更難。但在國內(nèi)市場規(guī)模有限且競爭激烈的當(dāng)下，國內(nèi)企業(yè)紛紛將目光投向了國際市場。

　　以多點(diǎn)為例，其所在的零售云解決方案領(lǐng)域，按收益計(jì)算，中國零售云解決方案行業(yè)的市場規(guī)模在2023年為190億元，整個(gè)亞洲的市場規(guī)模為297億元，預(yù)計(jì)自2024年至2028年，市場規(guī)模將以23.9%的復(fù)合年增長率增長，并于2028年達(dá)到863億元。

　　相較于亞洲市場，北美、歐洲等發(fā)達(dá)地區(qū)的市場更加成熟，用戶付費(fèi)意愿、客單率更高。例如，在零售數(shù)字化方面，中國及亞洲零售商的數(shù)字化比率分別為2.7%及4.1%，遠(yuǎn)低于美國的12.4%。

　　這意味著發(fā)達(dá)地區(qū)的海外客戶無需耗費(fèi)大量精力進(jìn)行培養(yǎng)，但同時(shí)也意味著海外本土企業(yè)已經(jīng)建立了較為穩(wěn)固的市場地位。對于外來者而言，競爭壓力巨大。

　　一家中國企業(yè)憑什么能替代當(dāng)?shù)仄髽I(yè)？若想搶占海外市場，又該怎么做？事實(shí)上，出海的中國企業(yè)們已經(jīng)給出了參考答案。創(chuàng)新、本土化、切中消費(fèi)者痛點(diǎn)等，這些都是企業(yè)在海外市場取得成功的制勝法寶。無論是泡泡瑪特、希音，還是傳音、比亞迪，抑或是即將登陸港交所的“獨(dú)角獸”多點(diǎn)。

　　多點(diǎn)優(yōu)勢之一即是對零售行業(yè)擁有豐富的實(shí)踐與理解，沒有人比張文中更深諳客戶的需求與痛點(diǎn)。各個(gè)國家或地區(qū)的零售行業(yè)發(fā)展情況雖不同，但這一行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化較高，這為多點(diǎn)將國內(nèi)積累的經(jīng)驗(yàn)應(yīng)用于國外提供了可能。

　　從2千萬到1.2億，港股又一只泡泡瑪特？

　　根據(jù)多點(diǎn)數(shù)智的招股書，多點(diǎn)已經(jīng)將業(yè)務(wù)從內(nèi)地市場拓展至中國香港、中國澳門及柬埔寨、菲律賓、馬來西亞、新加坡、波蘭等多個(gè)國家或地區(qū)，服務(wù)了包括香港牛奶集團(tuán)（惠康、萬寧）、SM集團(tuán)、7-Eleven、羅森等在內(nèi)的444家知名零售品牌。

　　業(yè)績方面，2021年至2023年，多點(diǎn)的營收分別為8.48億元、13.28億元和15.85億元。今年上半年，多點(diǎn)的營收從2023年同期的7.64億元增加22.9%至9.39億元。

　　值得一提的是，多點(diǎn)來自除中國內(nèi)地以外市場的收入從2021年的2030萬元增加至2023年的1.23億元，成功突破億元，占總營收比例從2021年的2.4%上漲至7.8%。其中，中國香港市場表現(xiàn)突出，2023年貢獻(xiàn)的收入為1.13億元，占總營收的7.2%。

　　在中國香港，多點(diǎn)與DF集團(tuán)合作，打造了國民級(jí)的零售會(huì)員平臺(tái)Yuu。香港市民可通過該APP在惠康、萬寧、7-Eleven、IKEA、Market Place、肯德基、必勝客等DF集團(tuán)旗下超10個(gè)品牌的2000家店鋪購物并獲取積分。Yuu APP推出后迅速獲得了近500萬用戶，成為當(dāng)?shù)刈钍軞g迎的零售業(yè)數(shù)位化工具之一。每10個(gè)香港市民中就有7人在使用Yuu。

　　此外，基于麥德龍中國的密切合作，多點(diǎn)成功將業(yè)務(wù)拓展至歐洲市場。據(jù)招股書披露，多點(diǎn)將進(jìn)一步與歐洲麥德龍集團(tuán)訂立不同的模塊協(xié)議，以逐步將服務(wù)整合至波蘭約500家門店。張文中曾公開表示，“中國的軟件服務(wù)賣到歐洲很難，很驕傲，我們做到了?！?/p>

　　為進(jìn)一步進(jìn)軍海外市場，多點(diǎn)還計(jì)劃通過加強(qiáng)本地化營銷策略與技術(shù)能力，進(jìn)一步拓展尚未觸及的全球市場。為此，推出了英文版DMALL OS系統(tǒng)，并組建了一支深諳當(dāng)?shù)厥袌龅暮Ｍ鈽I(yè)務(wù)拓展團(tuán)隊(duì)及專注于海外市場的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，以更加靈活和高效的方式滿足全球零售商的多元化需求。

　　如今的多點(diǎn)DMALL，正積極探尋與國外市場本土公司的合作或收購機(jī)會(huì)，以期擴(kuò)展其國際業(yè)務(wù)版圖。登陸港交所無疑為其海外拓展之路搭建了一座更為堅(jiān)實(shí)且寬廣的橋梁。

　　有意思的是，泡泡瑪特在東南亞市場開疆拓土，成就了10倍大牛股。同樣在東南亞打下天地的多點(diǎn)，又會(huì)在港股開啟怎樣一段新征程？我們拭目以待。