財(cái)聯(lián)社1月3日訊（記者 史思同）1月3日，隨著重慶銀行、浦發(fā)銀行及青農(nóng)商行接連發(fā)布公告，當(dāng)前市場(chǎng)存續(xù)的13只銀行轉(zhuǎn)債最新轉(zhuǎn)股情況均已悉數(shù)披露完畢。整體來(lái)看，目前銀行轉(zhuǎn)債整體轉(zhuǎn)股率分化較為明顯，截至去年末，仍有7只轉(zhuǎn)債超99.99%尚未轉(zhuǎn)股，同時(shí)也有部分轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率已達(dá)八九成。

　　對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，部分轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股節(jié)奏加快，或主要受轉(zhuǎn)債到期日或強(qiáng)贖日將近等因素影響。銀行股波動(dòng)率下降的背景下，銀行轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股難度普遍提高，未來(lái)持債股東轉(zhuǎn)股、引入投資機(jī)構(gòu)增持轉(zhuǎn)債溢價(jià)轉(zhuǎn)股的概率上升。

　　此外值得一提的是，隨著2024年多只銀行轉(zhuǎn)債到期或強(qiáng)贖退出，當(dāng)前市場(chǎng)中銀行轉(zhuǎn)債規(guī)模正持續(xù)下降。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，近年沒(méi)有新的銀行轉(zhuǎn)債發(fā)行，主要是受監(jiān)管對(duì)于銀行再融資的審慎態(tài)度影響，未來(lái)銀行轉(zhuǎn)債的發(fā)行可能也相對(duì)較少。

　　部分銀行轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股節(jié)奏加快，仍有過(guò)半轉(zhuǎn)債未轉(zhuǎn)股比例超99.99%

　　整體來(lái)看，隨著2024年無(wú)錫轉(zhuǎn)債、蘇農(nóng)轉(zhuǎn)債等多只轉(zhuǎn)債到期退出，當(dāng)前市場(chǎng)存續(xù)的銀行轉(zhuǎn)債僅剩13只。從最新轉(zhuǎn)股情況來(lái)看，目前銀行轉(zhuǎn)債整體轉(zhuǎn)股率水平仍參差不齊。截至2024年末，仍有7只轉(zhuǎn)債超99.99%尚未轉(zhuǎn)股，同時(shí)也有部分轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率已達(dá)八九成。

　　具體而言，目前轉(zhuǎn)股率最高的當(dāng)屬成銀轉(zhuǎn)債。數(shù)據(jù)顯示，成銀轉(zhuǎn)債發(fā)行總額共80億元，截至2024年末，累計(jì)已有約71.58億元轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，占其發(fā)行總量89.47%。也就是說(shuō)，剩余尚未轉(zhuǎn)股的成銀轉(zhuǎn)債約占比10.53%，為13只銀行轉(zhuǎn)債中最低。

　　中信轉(zhuǎn)債緊隨其后，累計(jì)轉(zhuǎn)股金額約329.66億元，未轉(zhuǎn)股比例僅有17.58505%；再其次為南銀轉(zhuǎn)債，累計(jì)轉(zhuǎn)股金額約94.64億元，未轉(zhuǎn)股比例為52.6820%。同時(shí)，蘇行轉(zhuǎn)債、齊魯轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率也均在兩成左右，未轉(zhuǎn)股比例分別為79.0036%、82.5578%。

　　而剩余8只銀行轉(zhuǎn)債中，除杭銀轉(zhuǎn)債達(dá)到約1成的轉(zhuǎn)股率外，紫銀轉(zhuǎn)債、上銀轉(zhuǎn)債、興業(yè)轉(zhuǎn)債、常銀轉(zhuǎn)債、重銀轉(zhuǎn)債、浦發(fā)轉(zhuǎn)債及青農(nóng)轉(zhuǎn)債等7只可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股率均不足0.01%，即未轉(zhuǎn)股比例高達(dá)99.99%以上。

　　從單季度來(lái)看，2024年第四季度部分銀行轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股進(jìn)一步提速。其中，有5只轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股金額均達(dá)10億元以上。但同時(shí)，也有銀行轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股金額甚至在千元以下。

　　具體而言，轉(zhuǎn)股金額最高的為中信轉(zhuǎn)債，當(dāng)季度共有51.92億元轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)股數(shù)達(dá)9.09億股。其次為南銀轉(zhuǎn)債，當(dāng)季度共有48.04億元轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)股數(shù)達(dá)5.75億股；成銀轉(zhuǎn)債當(dāng)季度共有43.54億元轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)股數(shù)達(dá)3.56億股，位列第三。此外，還有杭銀轉(zhuǎn)債、蘇行轉(zhuǎn)債當(dāng)季度轉(zhuǎn)股金額分別達(dá)13.76億元、10.11億元。

　　相較之下，浦發(fā)轉(zhuǎn)債、紫銀轉(zhuǎn)債當(dāng)季度轉(zhuǎn)股金額均在萬(wàn)元以內(nèi)，分別為9000元、7000元，青農(nóng)轉(zhuǎn)債更是僅有400元轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股。

　　兩只轉(zhuǎn)債將于年內(nèi)到期，剩余期限較短轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股訴求或更強(qiáng)烈

　　在業(yè)內(nèi)看來(lái)，上述中信轉(zhuǎn)債、成銀轉(zhuǎn)債等轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股節(jié)奏加快，或主要是受轉(zhuǎn)債到期日或強(qiáng)贖日將近等因素影響。一般來(lái)說(shuō)，銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債主要是為補(bǔ)充核心一級(jí)資本，在轉(zhuǎn)股率較低的情況下到期贖回將不利于銀行自身的資本結(jié)構(gòu)規(guī)劃，也會(huì)加大銀行到期日的債務(wù)償付壓力。

　　據(jù)了解，由于成銀轉(zhuǎn)債成功觸發(fā)有條件贖回條款，成都銀行決定于2月6日全部贖回剩余未轉(zhuǎn)股轉(zhuǎn)債。隨著強(qiáng)贖日即將到來(lái)，近段時(shí)間其轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股節(jié)奏持續(xù)加快。另一邊，目前中信轉(zhuǎn)債距離到期僅剩61天，為當(dāng)前銀行轉(zhuǎn)債中剩余期限最短，因此其轉(zhuǎn)股訴求也相對(duì)更強(qiáng)。

　　不過(guò)財(cái)聯(lián)社記者梳理發(fā)現(xiàn)，從到期時(shí)間來(lái)看，除中信轉(zhuǎn)債外，浦發(fā)轉(zhuǎn)債剩余期限也不足一年，但相比中信轉(zhuǎn)債剩余不到兩成的未轉(zhuǎn)股比例，浦發(fā)轉(zhuǎn)債則有99.9971%尚未轉(zhuǎn)股。同時(shí)，紫銀轉(zhuǎn)債、青農(nóng)轉(zhuǎn)債剩余期限均不足兩年，將于明年7月、8月先后到期，但二者未轉(zhuǎn)股比例同樣仍高達(dá)99.99%以上，面臨著較大的轉(zhuǎn)股壓力。

　　“目前多數(shù)銀行轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股比例較低，或是由于銀行股估值偏低、未來(lái)前景不明確所致，反映出投資者對(duì)于銀行股的估值和未來(lái)股價(jià)走勢(shì)存在謹(jǐn)慎態(tài)度?！别d證券固收首席分析師鄭嘉偉告訴財(cái)聯(lián)社記者。

　　可轉(zhuǎn)債臨近到期時(shí)，轉(zhuǎn)股訴求通常往往更強(qiáng)。在他看來(lái)，未來(lái)銀行或?qū)⒉扇《喾N措施來(lái)促進(jìn)轉(zhuǎn)股，包括通過(guò)降低不良率、提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等方式提升股價(jià)；加強(qiáng)分析師調(diào)研和投資者溝通，提升投資者信心等等。

　　同時(shí)，浙商證券固收分析師王明路也進(jìn)一步指出，銀行轉(zhuǎn)債退出難度加大，未來(lái)持債股東轉(zhuǎn)股、引入投資機(jī)構(gòu)增持轉(zhuǎn)債溢價(jià)轉(zhuǎn)股的概率上升?！拔磥?lái)如果銀行轉(zhuǎn)債不能順利強(qiáng)贖，那么為了解決轉(zhuǎn)債，銀行控股股東將持有轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股為大概率事件，也可能通過(guò)引入其他‘白衣騎士’增持轉(zhuǎn)債，將轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股?！?/p>

　　談及銀行轉(zhuǎn)債供給方面，王明路認(rèn)為，2023年以來(lái)銀行就沒(méi)有發(fā)行新的轉(zhuǎn)債，這背后和監(jiān)管對(duì)于銀行再融資的審慎態(tài)度密不可分，未來(lái)銀行轉(zhuǎn)債的發(fā)行可能也相對(duì)較少。2024年進(jìn)入銀行轉(zhuǎn)債到期潮，若沒(méi)有新的銀行轉(zhuǎn)債發(fā)行，銀行轉(zhuǎn)債規(guī)模在2025年快速壓縮。

　　據(jù)了解，目前符合轉(zhuǎn)債發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)的銀行僅有瑞豐轉(zhuǎn)債有發(fā)行轉(zhuǎn)債的預(yù)案，但此前再融資新規(guī)已進(jìn)一步明確，嚴(yán)格限制存在破發(fā)、破凈情形上市公司再融資。數(shù)據(jù)顯示，截至1月3日收盤(pán)，瑞豐銀行報(bào)5.48元/股，較發(fā)行價(jià)跌32.51%，同時(shí)其市凈率為0.60。