來(lái)源：新經(jīng)濟(jì)觀察團(tuán)

　　作者：芳芳

　　12月20日，宜賓市商業(yè)銀行（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“宜賓商行”）正式通過(guò)港交所聆訊，工銀國(guó)際、建銀國(guó)際擔(dān)任其聯(lián)席保薦人。12月30日，該行披露了在港上市的招股書(shū)并開(kāi)始發(fā)售股份，預(yù)計(jì)將于2025年1月13日上市交易。

　　一旦成功上市，宜賓商行將會(huì)成為四川省內(nèi)第三家成功上市的城商行（前兩家為瀘州銀行和成都銀行），也是港股市場(chǎng)近三年來(lái)唯一的新上市銀行。

　　值得一提的是，雖然背靠五糧液集團(tuán)作為第一大股東，但宜賓商行沖刺港股IPO的路程并不平坦，此次已經(jīng)是宜賓商行第三次沖擊港交所IPO。業(yè)績(jī)方面，進(jìn)入2024上半年后，宜賓商行營(yíng)收、凈利潤(rùn)已經(jīng)大幅放緩，同時(shí)個(gè)貸不良率高企，資產(chǎn)質(zhì)量不容樂(lè)觀。IPO成功僅是一個(gè)開(kāi)始，未來(lái)宜賓商行又將如何發(fā)展，仍然需要時(shí)間檢驗(yàn)。

　　01

　　營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速放緩

　　宜賓商行成立于2006年，歷經(jīng)多年發(fā)展，逐步成長(zhǎng)為四川省內(nèi)頗具影響力的金融機(jī)構(gòu)之一。這家銀行最初是在原宜賓市城市信用社的基礎(chǔ)上改制設(shè)立的股份制地方金融機(jī)構(gòu)。

　　宜賓商行扎根于本地經(jīng)濟(jì)，隨后積極拓展服務(wù)范圍，特別是在白酒產(chǎn)業(yè)、綠色能源以及科技型企業(yè)等領(lǐng)域提供了靈活多樣的金融產(chǎn)品和服務(wù)。至2024年6月30日，宜賓商行總資產(chǎn)已突破千億大關(guān)，達(dá)到了1001.93億元，相較2023年同比增長(zhǎng)7.2%，正式邁入“千億級(jí)”城商行行列。

　　在四川省內(nèi)，宜賓商行的資產(chǎn)規(guī)模雖然實(shí)現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)，但在全省銀行業(yè)中的排名仍然相對(duì)靠后。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，宜賓商行按1001.93億元的資產(chǎn)規(guī)模計(jì)算，頭部城商行如成都銀行的總資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)到萬(wàn)億元級(jí)別，是宜賓商行的十多倍；而四川銀行的資產(chǎn)規(guī)模也達(dá)到了3379.65億元，也有宜賓商行的3倍。此外，瀘州銀行作為港股上市銀行之一，其資產(chǎn)規(guī)模為1576.36億元，同樣遠(yuǎn)超宜賓商行。

　　值得注意的是，盡管整體資產(chǎn)規(guī)模不及省內(nèi)的一些大型銀行，宜賓商行在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)卻占據(jù)了重要位置。截至2024年6月末，該行已經(jīng)是宜賓市最大的商業(yè)銀行，而且以注冊(cè)資本計(jì)也是宜賓市最大、四川省第二大的城商行。這意味著在地方區(qū)域內(nèi)，宜賓商行仍然擁有較強(qiáng)的市場(chǎng)影響力和服務(wù)能力。

　　隨著業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)張，宜賓商行的經(jīng)營(yíng)狀況也水漲船高。根據(jù)招股書(shū)內(nèi)容，2021-2023年間，宜賓商行的營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了連續(xù)三年的增長(zhǎng)，分別為16.21億元、18.67億元和21.7億元，增長(zhǎng)率分別為15.7%、15.2%及16.2%；同期，凈利潤(rùn)同樣表現(xiàn)出色，分別錄得3.28億元、4.33億元和4.77億元，同比增長(zhǎng)分別高達(dá)20.6%、31.7%和10.4%。

　　不過(guò)在飛速發(fā)展的同時(shí)，宜賓商行近來(lái)也陷入了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)瓶頸。進(jìn)入2024年后，情況變得更加復(fù)雜。上半年結(jié)束時(shí)，宜賓商行僅實(shí)現(xiàn)了10.78億元的營(yíng)業(yè)收入與2.62億元的凈利潤(rùn)，相較于去年同期，這兩個(gè)關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)的增長(zhǎng)幅度分別僅為0.2%和2.7%，營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速雙雙放緩。

　　而這樣的增速放緩并非偶然現(xiàn)象，近年來(lái)，宜賓商行的核心業(yè)務(wù)——凈利息收入占總營(yíng)收的比例長(zhǎng)期維持在80%以上，而凈息差卻逐年下滑，由2021年的2.56%降至2024年上半年的1.86%。也就是說(shuō)，雖然宜賓商行試圖通過(guò)多元化來(lái)增強(qiáng)自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，但在實(shí)際操作中，仍然高度依賴(lài)傳統(tǒng)的存貸款利差作為主要盈利來(lái)源，而由于近來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，宜賓商行的營(yíng)收和盈利能力都遭受到不小的擠壓。

　　02

　　資產(chǎn)質(zhì)量波動(dòng)，個(gè)貸不良率高企

　　宜賓商行自成立以來(lái)，便與當(dāng)?shù)刈罹叽硇缘漠a(chǎn)業(yè)——白酒業(yè)結(jié)下了不解之緣。早在2013年，該行就將酒圣路支行定位為專(zhuān)門(mén)為白酒產(chǎn)業(yè)服務(wù)的專(zhuān)營(yíng)支行。2017年，宜賓商行更是直接與五糧液集團(tuán)合作成立了五糧液支行，進(jìn)一步深化了雙方的合作關(guān)系，專(zhuān)注于服務(wù)五糧液及上下游產(chǎn)業(yè)鏈中的小微企業(yè)、經(jīng)銷(xiāo)商和廠商。

　　然而這樣的緊密合作，隨著白酒行業(yè)的調(diào)整期到來(lái)，也給宜賓商行帶來(lái)不小的影響。宜賓商行不得不試圖通過(guò)擴(kuò)展個(gè)人消費(fèi)業(yè)務(wù)來(lái)尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，但在擴(kuò)張過(guò)程中，個(gè)人消費(fèi)業(yè)務(wù)等不斷迫使宜賓商行面臨個(gè)貸不良率走高的境況。

　　過(guò)去三年間，宜賓商行的整體不良貸款余額經(jīng)歷了不小的波動(dòng)——從2021年的8.04億元降至2022年的7.73億元，又回升至2023年的9.04億元——其不良貸款率分別達(dá)到了2.27%、1.77%和1.76%，進(jìn)入2024上半年，這一數(shù)值再度回落至1.72%，雖然不良貸款率持續(xù)有所下滑，但仍然要高于全國(guó)商業(yè)銀行同期平均值1.56%。

　　其中，個(gè)人貸款領(lǐng)域的問(wèn)題尤為突出，特別是個(gè)人商業(yè)貸款的不良率，在2021-2023年間分別達(dá)到了4.46%、7.58%和6.21%。到了2024年上半年，這一數(shù)字雖然有所回落至4.76%，但仍處于較高水平，作為對(duì)比，同期瀘州銀行個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸款不良率為4．25%，成都銀行個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸款不良率更是低至0．92%。

　　為了解決這些問(wèn)題，宜賓商行采取了一系列措施，包括推行“大零售銀行”理念，希望能夠借此構(gòu)建一個(gè)連接個(gè)人、企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)生態(tài)系統(tǒng)，從而更好地服務(wù)于當(dāng)?shù)鼐用?，并提供更加個(gè)性化的金融服務(wù)。

　　但在野蠻生長(zhǎng)的過(guò)程中，宜賓商行不可避免的觸碰到了監(jiān)管紅線，不良貸款率仍然是困擾宜賓商行健康發(fā)展的一大難題。自2023年起，監(jiān)管部門(mén)便要求該行詳細(xì)說(shuō)明村鎮(zhèn)銀行業(yè)務(wù)中存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)及其應(yīng)對(duì)策略。針對(duì)旗下村鎮(zhèn)銀行存在的風(fēng)險(xiǎn)隱患，如內(nèi)江興隆村鎮(zhèn)銀行不良貸款率接近監(jiān)管紅線的情況，宜賓商行也在積極尋求解決方案，努力通過(guò)優(yōu)化貸款組合、調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)等手段，力求有效化解這些風(fēng)險(xiǎn)，確保村鎮(zhèn)銀行業(yè)的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)。

　　能夠看出，雖然宜賓商行在嘗試多元化發(fā)展并加強(qiáng)內(nèi)部管理，但不可否認(rèn)的是，它所面臨的資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題依然嚴(yán)峻。未來(lái)，如何平衡業(yè)務(wù)擴(kuò)張與風(fēng)險(xiǎn)控制之間的關(guān)系，將是這家銀行必須認(rèn)真思考的關(guān)鍵課題。只有當(dāng)它能夠在保證資產(chǎn)質(zhì)量的前提下實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展時(shí)，才能真正贏得市場(chǎng)的信任和支持。

　　03

　　三沖IPO，五糧液集團(tuán)系第一大股東

　　身負(fù)“白酒基因”的宜賓商行與五糧液集團(tuán)之間的關(guān)系極為緊密。作為宜賓市商業(yè)銀行的第一大股東，五糧液集團(tuán)持有19.99%的股份，不僅在資本層面給予了強(qiáng)有力的支持，還在業(yè)務(wù)往來(lái)上形成了深度綁定。截至2024年6月底，五糧液集團(tuán)存放在該行的資金達(dá)到了129.09億元，占據(jù)了對(duì)公存款總額的三分之一。

　　更進(jìn)一步，宜賓商行夜為五糧液上下游企業(yè)提供了多項(xiàng)定制化的金融服務(wù)，包括貸款、承兌匯票等。特別是針對(duì)白酒產(chǎn)業(yè)鏈，宜賓商行推出了諸如“基酒抵押貸款”、“窖池抵押貸款”等一系列創(chuàng)新產(chǎn)品，用于滿(mǎn)足不同客戶(hù)的特定需求。

　　雖然擁有強(qiáng)大的股東背景和深厚的行業(yè)資源，但宜賓商行沖擊IPO的道路卻并非一帆風(fēng)順。自2023年6月以來(lái)，該行已經(jīng)三次向港交所提交上市申請(qǐng)，前兩次均未能成功過(guò)會(huì)，可見(jiàn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于擬上市公司質(zhì)量要求的嚴(yán)格把控，以及市場(chǎng)環(huán)境變化所帶來(lái)的不確定性。

　　尤其是在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，銀行類(lèi)企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力備受關(guān)注，任何潛在的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)都可能成為阻礙其上市進(jìn)程的關(guān)鍵因素。此外，港股市場(chǎng)已有三年多未見(jiàn)新的銀行股上市，也在一定程度上增加了宜賓商行面臨的挑戰(zhàn)。在這段時(shí)間里，港股市場(chǎng)的銀行股表現(xiàn)普遍不佳，估值較低且流動(dòng)性有限，這些因素共同作用，令宜賓商行這類(lèi)中小銀行想要獲得投資者青睞變得尤為困難。

　　雪上加霜的是，在尋求上市的過(guò)程中，宜賓商行還遭遇了一些合規(guī)性問(wèn)題。今年8月2日，據(jù)央行四川省分行公布的行政處罰信息，因違反落實(shí)防范電信網(wǎng)絡(luò)新型違法犯罪相關(guān)規(guī)定；違反賬戶(hù)管理規(guī)定，宜賓商行被警告并罰款69.56萬(wàn)元。

　　雖然罰款金額相對(duì)較小，但這起事件暴露出了銀行內(nèi)部管理中存在的漏洞，也給該行未來(lái)的上市之路蒙上了一層陰影。對(duì)于一家正在籌備上市的企業(yè)而言，確保自身運(yùn)營(yíng)合法合規(guī)至關(guān)重要。因此，如何妥善處理這些問(wèn)題，并向外界展示出一個(gè)健康穩(wěn)定的企業(yè)形象，將是宜賓商行接下來(lái)必須認(rèn)真對(duì)待的任務(wù)之一。

　　好消息是，三沖港交所，宜賓商行終于迎來(lái)定心丸，其IPO不僅將打破近年來(lái)港股無(wú)新銀行股上市的局面，同時(shí)也為其未來(lái)發(fā)展提供了更多可能性。然而，要真正贏得資本市場(chǎng)的認(rèn)可，除了依靠外部條件外，更重要的是不斷提升自身的競(jìng)爭(zhēng)力和服務(wù)水平，特別是在風(fēng)險(xiǎn)管理方面做出更加出色的成績(jī)。只有這樣，才能確保即便是在充滿(mǎn)變數(shù)的市場(chǎng)環(huán)境中，也能保持穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢(shì)，從而為股東創(chuàng)造更大的價(jià)值。